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壓力重重

大智慧《主力內參》(周末版)

11月20日

一、
大盤

大科技股引領題材股反彈
超贏資金一周凈流出325億元

國務院出臺政策穩定物價，二級市場上抗通脹概念如，煤炭、有色金屬、農林牧漁、化工化纖等板塊全線退潮，另外銀行股的配股再融資加劇指數調整壓力。繼上周滬指大跌144點后，本周累計再度下跌96點跌幅為3.24%，深成指一周累計下跌3.38%，不過下半周指數止跌回穩，大科技股板塊率先走強。大智慧超贏數據顯示本周兩市資金凈流出325.3億元，板塊資金全部凈流出，其中18日、19日兩天股指企穩反彈中資金凈流出減緩，兩天合計凈流出49億元。

板塊資金凈流出最少的前五位分別是旅游酒店、醫藥、計算機、教育傳媒、電器，資金凈流出1.05億元、1.26億元、1.83億元、1.86億元及2.41億元。計算機、醫藥板塊本周最后一個交易日表現活躍，軟控股份、拓維信息、遠光軟件、南天信息、生意寶、啟明星辰等資金凈流入超過2千萬，此外遠望谷、浪潮信息、樂視網等一批活躍股也受到資金親睞。

醫藥股連續兩周被資金親睞。“香港發生一例人感染高致病禽流感病例”對醫藥股形成刺激，康恩貝、華神集團、千金藥業、普洛股份等一周均逆市漲10%以上，同時資金凈流入超過4000萬元。另外，受益“十二五”醫藥流通業規劃出臺在即，國內醫藥物流前三甲的九州通資金同樣凈流入3000萬元，同時3家機構席位上市初期大筆建倉7000萬元以上。

在資金凈流出排行榜中，權重板塊資金拋售顯著。有色金屬、煤炭石油兩大資源類板塊超贏資金分別凈流出58.4億元及39.0億元，
國務院出臺政策穩定物價，大宗商品期貨市場全線潰敗傳導至股票市場資源股慘遭拋售。典型的品種包括紫金礦業、西部礦業、江西銅業、國陽新能等一周資金凈流出均在5億元以上。另外，銀行、化工化纖、房地產、交通工具等四大板塊分別凈流出27.8億元、25.6億元、23.9億元及22.2億元。

總體來看，與指數快速下跌一致兩市資金大幅凈流出，我們預計短期股指快速殺跌可能性已經不大。后市，股指有望在2800點至2950一帶縮量震蕩，期間我們看好以同方股份為代表的大科技板塊，另外創業板次新股也會是資金繼續活躍的地方。

二、
板塊

板塊綜述：

科技股受追捧
一周資金流出325億

延續上周下跌走勢，本周大盤再下一城，滬指盤中一度跌破60日均線支撐，距2800點大關僅一步之遙，兩周的下跌將前期500多點的大反彈抹去了一大半，成交量也出現了大幅縮減。如果說上周市場是恐慌和躁動的開始，那么本周便是理性與價值的回歸。盤面上，前期強勢板塊個股大幅補跌，青海、稀缺資源、煤炭石油、有色金屬、稀土永磁等題材類板塊跌幅均在7%以上，銀行、保險、券商、鋼鐵等板塊也出現較大回落。而創業板、中小板、科技股等低位品種表現較為搶眼。

從周K線上看，本周兩市雙雙收出長下影的中陰線；滬指報收2888.57點，一周下跌96.86點，跌幅3.24％，深證成指報收12296點，一周下跌430.69點，漲幅達3.38％，與之相反，本周創業板、中小板則表現較為強勢，其中創業板指數繼續刷新反彈新高。

最近一直在追尋市場為何突然暴跌，前期關于加息、上調印花稅等利空的猜測均未兌現，直至本周末才有所釋然，證監會等五部委聯合打擊內幕交易可能是一個比較重要的因素。然而，市場背后的資金動向是一個不可忽視因素。大智慧超贏數據顯示，延續前幾周資金流出態勢，本周大盤再度凈流出325.3億元，但主要是集中在上半周。從周二凈流出129億到周五小幅流出13億，主力資金做空明顯減緩。

隨著前期主流熱點退潮，市場醞釀熱點轉換。在政策的扶持下，科技股無疑是本周最搶眼的熱點之一，觸摸屏、物聯網、云計算、LED、電子支付等題材概念紛紛走強。超贏數據顯示，計算機、電子信息等科技板塊資金流出較少，且后半周出現資金流入跡象，分別凈流入4.58億和1.19億。其中超神電子、深天馬A、宇順電子、南玻A等個股資金凈流入超過8000萬元。此外，中科三環、中信國安、長電科技等前期強勢股繼續遭資金大幅減持，均超過1億。

另一大熱點便是創業板。據交易信息數據顯示，近期機構頻繁參與創業板，從而引發市場的追捧，以一周資金凈流入10.06億居首，金龍機電、經緯電材、東方日升、愛爾眼科、華策影視、、銀江股份、搞信息、國民技術等個股資金流入超過2000萬元。另外，與創業板相似的中小板個股也受到資金關照，宇順電子、北京利爾、信邦制藥、建研集團、永太科技、科遠股份等資金也有流入跡象。

在資金流出排行上，前期強勢的資源類板塊依舊是主力減持的主要對象，有色金屬、煤炭石油分別流出58.4億和39.0億，其中紫金礦業、西部礦業、江西銅業、國陽新能、西山煤電等資金流出均在4億以上。銀行板塊以27.8億緊隨其后，其中光大銀行由于大小非解禁被資金大幅減持，一周資金流出達7億。此外，化工化纖、房地產、汽車、券商、機械、鋼鐵、運輸物流等多家板塊資金流出也均在10億以上。

從周線來看，本次調整基本回吐了國慶后的升幅，國慶后大盤漲532點，從3187點到周五低點2806點跌381點，回吐幅度超過70%，調整的可謂既快又深，從日線能比較清晰和直觀的來觀察判斷本次調整的目標。大盤開始明朗，熱點也浮出水面，現在我們可以重溫前期的判斷，關注市場的兩頭，超級大盤保險和銀行，及小盤科技，中小板創業板包括主板中位置合理的科技品種。

本周資金流出的板塊有：有色金屬板塊，其中機構資金減倉明顯的股票有紫金礦業、西部礦業、江西銅業。其中紫金礦業主力5日減倉1.20%，主力持倉2.423%。煤炭石油板塊，其中機構資金減倉明顯的股票有國陽新能、西山煤電、平煤股份。其中國陽新能主力5日減倉0.75%，主力持倉9.695%。銀行類板塊，其中機構資金減倉明顯的股票有光大銀行、招商銀行、興業銀行。其中光大銀行主力5日減倉4.46%，主力資金凈流出70192.47萬元。化工化纖板塊，其中機構資金減倉明顯的股票有興發集團、天茂集團、湖北宜化。其中興發集團主力5日減倉2.25%，主力持倉9.506%。房地產板塊，其中機構資金減倉明顯的股票有萬科A、金地集團、福星股份。其中萬科A主力5日減倉0.55%，主力資金凈流出44366.01萬元。

壓力重重

20101129
○姚剛：證監會正加緊研究推動國際板建設。
○保監會數據顯示，10月險資新增投資1011.46億元創新高。
○瑞信：明年A股或漲20%------近期A股出現大幅調整，但摩根大通等海外機構仍看好。瑞信稱，因充沛流動性和利潤增長蓋過了通脹風險，明年A股可能攀升20%左右。瑞信維持對銀行、保險、原材料股的增持評級。
○上周資金流出減緩 五板塊受捧------據統計，上周兩市主力資金凈流出133億元，與前一周凈流出326.5億元相比明顯減緩。凈流入居前板塊有：釀酒食品、醫藥、電器、旅游酒店、通信。
○雙匯集團肉類業務整體上市------雙匯發展（000895）公布重組預案，擬向前兩大股東高于市價定向增發。通過重組，雙匯發展將實現集團肉類加工業務整體上市，按照2009年口徑計算，公司凈資產、凈利潤、毛利率分別較重組前增142%、128%和7.4%。重組后今年預測收入和預測凈利較前增24.2%和217.9%。公司29日復牌。
○古井貢酒擬定增擴大產能------古井貢酒（000596）擬以66.86元定向增發，募資約13億元，用于提升優質基酒產能等，建設期18個月。建成后每年可新增利潤4.13億元，公司前三季凈利1.4億元。公司停牌前報收82.5元。
○廣田股份簽約恒大獲巨額訂單------廣田股份（002482）與恒大地產簽約。公司每年獲約35億元裝修施工任務，并逐年增加約10億元。公司前三季營收29.8億元。
○ST金頂大股東變為海亮金屬------ST金頂（600678）原大股東股權轉至海亮金屬。海亮金屬承諾將加強上市公司主營業務，或選擇注入優質資產。
○華茂股份（000850）擬投8億元參與廣發證券定向增發，資金為公司自有資金及通過發行廣發證券股票收益權信托計劃籌集。
○尖峰集團（600668）擬收購尖峰接力水泥股權并增資，持股將達75%。完成后由其投資3.35億進行技改等，建設期1年，達產后年均利潤約4756萬元。公司前三季凈利4030.66萬元。
○五公司限售股29日解禁------四新股首發網下配售合計解禁2080萬股：向日葵1020萬股，按最新收盤價計浮盈約53%；中航電測400萬股，浮盈約55.76%；順網科技300萬股，浮盈約79%；萬訊自控360萬股，浮盈約58%。華業地產（600240）定向增發新增1500萬股，解禁股東持股成本約8.7元，按最新股價計虧損約22%。
“捕鼠”風暴獲階段性成果------據權威人士透露，對基金經理違法行為查處工作已有階段性成果，近期將集中進入行政處罰、司法移送階段。未來“捕鼠”行動的力度不會減弱，仍將延續嚴管嚴打原則。點評：對基金“老鼠倉”的查處工作實際上從今年二季度就開始了，近期逐步收網因此市場反響強烈。查處力度，深圳最大，上海其次。令監管部門頭疼的是，不少涉嫌者為明星基金經理，給查處、定性工作帶來不小干擾。
限時公布超募資金投向政策有松動------《創業板上市公司規范運作指引》中規定，公司最晚應當在募集資金到賬后6個月內，對外披露超募資金的使用計劃，深交所證實該規則目前沒變，但實際上有松動，為避免盲目投資，超期限未公布資金投向的公司，可先提交一個由保薦機構出具相應意見的大概計劃。點評：據統計，目前確實有9家創業板公司已超期限，仍未披露超募資金使用計劃，其中國民技術和中瑞思創，分別超募20億、8億。
十二五開局之年投資機會不會少------大盤往往出乎多數人的預料。幾周前當市場一致看好時，指數突然出現斷崖式跳水，而如今大家對后市又格外謹慎起來。我們的判斷是，明年作為十二五開局之年，流動性依然充沛，投資機會肯定多于今年。如果說今年是“十二五”規劃概念炒作的預演，那么隨著規劃的正式實施，上萬億資金的投入，明年或更長一段時間內，“十二五”規劃中的戰略性新興產業、區域振興規劃、節能減排、城鎮化建設等等，將成為證券市場長期的投資主題。短期看，在中央經濟工作會議及明年兩會期間，“十二五”規劃將提升市場熱度。擴內需、惠民生，也是明年財政的投資熱點。中央下決心從國民收入分配改革入手，建立全社會的養老保險體系，提高老百姓的購買力，這對于消費類上市公司來說，是實實在在的利好。在制度性紅利兌現的年份，投資機會一定多于今年。明年國內的流動性也是充沛的，且在美國經濟復蘇艱難、歐債危機重重的情況下，國際熱錢流向新興市場的局面不會改變。歲未年初，市場震蕩加劇，回調應該是選股的最佳時機。
傳合肥三洋四季度業績有望激增------求證：基本屬實。合肥三洋（600983）受益于機電產業園一期項目產能釋放，及國家家電消費扶持政策，第四季度銷售收入，將超過前三季度總和的21億。預計公司全年營收將超40億元，明顯高于機構預測的33億元，按前三季度利潤水平測算，全年凈利潤將在4億元以上。未來發展方面，公司產業園二期項目的內部決策已明確，即將展開招投標。
*ST力陽資產置換方案近期將上會------*ST力陽（600885）置入力諾光熱100%股權的重大資產置換方案將于近期上會。盡管此次置入資產對公司業績增厚幅度不大，但其主營業務將轉向光熱產業，且與控股方力諾集團現有高硼硅玻璃管業務的同業競爭將消除。此次資產置換完成后，公司還存在進一步注入力諾集團旗下光伏太陽能電池資產的預期。
金隅吸并太行水泥預計明年初成行------H股公司金隅股份吸收合并太行水泥（600553）一事預計明年一季度可走完相關審批程序。雖然金隅擁有房地產業務，但對吸收合并的審批影響不大。按吸收合并方案，每股太行水泥未來可換成1.2股金隅A股，方案中預測的今年每股收益0.71元，2011年每股收益0.82元（均按吸收合并后股本計算）也皆有較大把握實現。以此測算，太行水泥目前估值水平略低于A股同板塊公司。

信息來自于網絡，不構成操作意見！

壓力重重

20101130

○國務院決定修改價格違法行為行政處罰規定，加大處罰力度。
○多部委聯合調研，河北沿海地區發展規劃編制啟動。
○財政部：部分用作生產乙烯等進口燃料油可免消費稅。
○基層醫療機構近期有望獲財政補貼，魚躍醫療、萬東醫療受益。
○四季度出現水泥荒，部分地區水泥價格創新高。
○歐盟850億歐元援助愛爾蘭難消投資者憂慮，歐股先漲后跌。
○央行：將實施更有針對性調控措施------央行副行長馬德倫表示，央行調控將實施更有針對性的措施，近期采取的緊縮政策旨在抑制價格上漲及貨幣供應過快增長。點評：央行本月雖已連續兩次上調存準率，但目前流動性仍過剩，通脹壓力持續高企，不排除進一步出臺緊縮政策的可能。
○調控效應初顯 CPI或11月沖頂回落------隨著調控效果的逐漸顯現，農產品價格開始止漲回落。截至上周最后一個交易日，國內銅、棉花、豆油等大宗商品期貨價格與10日高點相比，跌幅均超10%，棉花跌23.6％。業內普遍預計，11月CPI為4.8%左右，創年內最高。12月CPI將回落至4%以內。
○央行票據延續地量發行------由于周一央行將從銀行體系凍結約3500億元準備金，加上周二又是月末時點，因此銀行間市場資金顯得格外緊張。央行周二將發行10億元一年期央票，以緩解短期資金需求。
○五機構搶籌立訊精密------29日龍虎榜顯示，立訊精密買入前五全部為機構，合計買入7719萬元，占當日成交37%。立訊精密是電腦連接器龍頭企業，公司預計2010年凈利同比增50%至70%。
○期指成交縮量 空方主力回歸戰場------29日期指窄幅波動，主力合約漲0.16%。值得注意的是，期指的成交量縮至17.7萬手，創10月來新低。期現溢價略微拉大至0.69%。點評：市場在成交縮量、價差回歸后，短期已現止跌信號。前兩個交易日大幅離場的空頭有所回歸，顯示后市將以繼續盤整為主。
○創業板指數29日再創新高達1220.11點，漲2%。分析師認為，高成長性和年報高送轉預期是推動上漲主因。
○浙江龍盛溴化丁基橡膠技術獲突破------浙江龍盛（600352）下屬杭州龍山參與中試的工業化溴化丁基橡膠生產技術取得突破，試產樣品與進口同類產品質量相當。溴化丁基橡膠是目前制造無內胎輪胎和醫藥用制品不可替代的原材料，該項技術已申報兩項發明專利，杭州龍山享34%權益。目前，國際上僅美國、德國有此生產技術和裝置。
○華鑫股東會同意與大摩設合資投行------華鑫證券股東大會同意出資6.8億元與摩根士丹利成立合資投行公司，華鑫證券持股占三分之二。飛樂音響（600651）持有華鑫證券24%股份。
○中科英華擬聯合開發澳洲金礦------中科英華（600110）與澳Matsa公司簽訂諒解備忘錄，擬獲取由后者經營和管理的Norseman金礦項目50%權益，該金礦項目金資源總量為146萬盎司，其中探明資源量99萬盎司（約28噸），品位1.8g/t。雙方未來將共同對該項目開展可行性研究，其中涉及黃金開采等。
○三公司出臺股權激勵草案------用友軟件(600588)擬授予1906名激勵對象2204萬份期權，行權價等同于公司29日收盤價25.16元。興森科技(002436)擬授予162名激勵對象180萬份股票期權，行權價格60元/份，公司股票停牌前收59.28元。雙林股份(300100)將以定向發行新股的方式向32名激勵對象授予218萬股限制性股票，價格為20元/股。公司停牌前股價收于41.7元。
○三維通信擬募4.4億投無線網優項目------三維通信（002115）擬15.66元為底價定向增發1500萬股至2850萬股，募資不超4.4億元，投向于“無線網絡優化技術服務支撐系統項目”。建設期2.5年，達產后年銷售收入4億元，年凈利6850萬元。公司前三季凈利為5858萬元。公司股票最新報19.03元，30日復牌。
○科華生物（002022）“乙肝、丙肝、HIV（1型）核酸檢測試劑盒”獲得新藥證書及藥品注冊批件。
○30日，風帆股份（600482）07年定向增發928萬股上市流通，解禁股東為二股東保定風帆集團，其每股成本17.97元，微幅虧損。公司最新股價17.93元。
○工行（601398）A股配股112.6億股于30日上市流通。

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壓力重重

太化股份（600281）傍上大款，公司接到控股股東太化集團及實際控制人山西省國資委通知，陽煤集團整合重組太化集團已上報，同時600281還有廠房拆遷獲得巨額補償的利，把握可能的連漲。
  新的熱點：高校概念股。理由：高校是科技成果產業化的搖籃。前幾年我們不重視新興產業，科技成果轉化率低，并且許多研究成果在當時市場環境下屬于超前階段，戰略性新興產業規劃出臺后，將會有更多的科技成果形成生產力，以同方股份600100、紫光股份000938為首的高校股將會崛起。驗證！
清華系的上市公司有同方股份600100、紫光股份000938、誠志股份000990、晶源電子002049、泰豪科技600590；北大系的方正科技(600601)、西南合成(000788）；還包括工大首創(600857)、東軟集團（600718）、山大華特（000915）、復旦復華（600624）、同濟科技600846等

壓力重重

今日行情
高拋低吸可取，追漲殺跌找死。

可以做錯一輪，不可反復做錯，倉位保持在70%左右是最佳狀態；制勝的關鍵是選股，而不是判斷大盤。

壓力重重

20101201


○發改委稱穩定物價有成效，目前無必要實施全國性臨時干預。
○提高保證金和T+0交易成本，證監會嚴打農產品期貨炒作。
○三部委封堵限售股轉讓避稅漏洞，個人用限售股認購ETF須交個稅。
○工信部發布水泥行業準入條件，華東華南水泥上市公司受益明顯。
○鼓勵民資進入醫療服務機構細則將出，愛爾眼科、通策醫療等有望受益。
○發改委調降17大類藥品價格，多涉外企國內藥企影響有限。
○臨近年關中國收緊化肥出口，出口關稅提至110%。
○加息恐慌致盤中大跌 機構分歧加大------加息預期升溫，短線獲利盤涌出，30日A股盤中暴跌，后企穩回升，但未能收復失地，滬指報2820.18點，跌1.6% 。對于后市，機構分岐較大。大成基金認為此次大跌或為最后一跌。但悲觀者認為，目前不利因素占主導，未來可能繼續調整。點評：年內再次加息已是大概率事件，投資者沒有必要糾纏會否加息及何時加息。事實上，加息預期一直存在，是市場恐慌情緒蔓延導致了盤中大跌。
○期指11月跌逾9%  收官日空方獲利出場------11月期指跌逾9%，創上市來第二大月跌幅。30日期指主力合約1012跌1.99%。在經歷早盤下挫后，空方見無利可圖逐漸離場，期現溢價略降至0.52%，整體持倉量仍呈下降。空方主力中證、國泰君安、海通等全線減持空單。點評：期指做空力度已明顯減弱，未來幾個交易日將以弱勢震蕩為主。
○兔寶寶推出定向增發預案------兔寶寶(002043)擬定向發行不超過5300萬股，募集不超過4.7億元，投向專賣店網絡建設等三個項目。大股東認購比例不低于發行數量20%，發行價不低于8.93元。公司最新收盤價11.21元。
○愛施德手機銷售業務面臨滑坡------因三星手機四成產品不再通過代理銷售，愛施德(002416)未來業績面臨巨大挑戰。公司是三星手機中國內地最大銷售代理商之一，過去三年三星手機銷售金額分別占主營業務收入的93%、89%和72%。
○中江地產（600053）將一季度計提的2.05億元預計負債中的1.95億元予以轉回。公司前三季度虧損2.16億元，轉回后今年業績將大幅減虧。
○環保部公布，東方電氣子公司和陜鼓動力領核電設備生產許可證。
○央行凈投放90億 資金緊張未緩解------30日央行發行10億元一年央票，但同時有100億資金到期，公開市場實際凈投放90億元資金。然而由于月末因素，各期限資金價格全面上漲。短期資金價格漲幅度最大，隔夜和7天回購利率水平分別上漲12基點至62個基點。
○三機構買入國統股份------30日龍虎榜顯示，三機構買入國統股份4975萬元，占當日成交16.4%。國統股份主營輸水管道，受益水利建設。
○油脂類商品率先反彈------30日，國內豆油、棕櫚油、菜籽油等油脂類商品期貨全線上漲。專家認為，油脂品種短期內走勢堅挺：一是原油近期漲至85美元，“生物能源”概念復燃。二是油脂品種此前漲幅不大，尚未成為調控重點。元旦春節臨近，食用油備貨啟動等因素也有助于油脂價格后市走強。
○多公司解禁股上市 華電國際浮虧17%------1日，東方電氣09年定向增發股上市，浮盈54%。華電國際09年定向增發股上市，浮虧17%。通富微電公開增發逾5906萬股上市，發行價16.93元，最新股價18.8元，當日不設漲跌幅限制。三公司IPO網下配售股上市，金利科技浮盈91%；海格通信浮盈10%；天齊鋰業浮盈113%。

壓力重重

20101202
央行官員出面吹風 貨幣政策轉向成定局------近日央行副行長馬德倫、新任調統司司長盛松成等連續公開發表貨幣政策轉向的言論。據了解，此舉是決策層刻意安排，接下來還有多位央行多位官員出面，意在預先向市場吹風，明確市場預期。至于央行明年將運用的宏觀審慎政策工具，該政策框架目前尚在研究之中。點評：貨幣政策明年轉穩健已成定局，且將于近期召開的中央經濟工作會議上明確宣布。對于市場各方高度關注的明年新增貸款規模，相關部委間尚未達成一致，預計最終結果將接近7萬億。
“十二五”上海戰略性新興產業規模倍增------據悉，上海“十二五”將主動作為，緊密對接國家戰略性新興產業規劃和政策，大力推進高新技術產業化。至2015年，生物行業產值將由09年的552億元提升至1500億元，增長約2倍；新能源產值將由129億元提升至1200億元，增長9倍；新能源汽車也將由15億元提升至500億，增長逾30倍。點評：據了解，上海發展戰略性新興產業將主要依托當地優質企業，參與相關研發項目的上市公司包括上海電氣、隧道股份、思源電氣等。特別是東方明珠參股49%的東方有線，其所主導的“下一代廣電網（NGB）”已被列為重大項目。
年內投資機會陷入政策之困------近期市場再一次陷入“政策之困”。盡管中國股市的市場規模已如此之大，但我們不得不承認，未來相當長時間行情將受制于政策環境，系統性行情無望，而結構性的投資機會將更加集中于少數行業。截至10月末，中國廣義貨幣已達到69萬億，信貸規模47萬億，而當年GDP不會超過37萬億，明年，廣義貨幣對GDP的比例鐵定超過200%。這種情況下，政府將通脹控制在低位將是困難的。雖然央行一月內兩次上調了存準率，但政策進一步從緊是必然的。對于即將召開的中央經濟工作會議，貨幣政策轉向穩健、財政政策繼續保持積極，這兩點是明確的，值得關注的內容在于財稅改革、保民生、促環保、加大投資等方面。政策與巨量流動性“沖撞”，短期內結構性行情會有脈沖式表現,但明顯缺乏全面性機會。但有必要提醒的是，近階段來看，政策受益的行業范圍會越來越窄。以當下機構投資者尚一致看好的消費品――這個通脹受益行業為例，伴隨著最新一輪物價控制措施，相當部分消費品行業在接下來會面臨不少的變數。因此，投資者要倍加小心。
收益回吐機構也迷茫  券商私募半倉迎調整------由于對貨幣政策收緊預期不足，調查顯示，受訪的部分券商資管、自營資金急挫中回吐了十月大半收益，目前以較低倉位觀望。由于對形勢迷茫，券商資管、自營人士比較“糾結”、“配不下去”，認為調整還有空間；如果通脹無法得到理想控制的話，明年上半年滬指表現空間也會比較有限。個股方面，目前傾向于尋找“僅靠PE無法解釋的個股”，高端制造業、新興產業、重組題材股較被看好，周期股則被看淡。新價值、金中和和朱雀投資等大型私募均以半倉迎調整，后市只看好結構性行情。不過，險資中的中國人壽則認為還是震蕩市，不會單邊下跌，除在3000點上方贖回部分指基和股基外，當前權益類倉位保持不動，約在13%至14%之間。
傳江蘇神通手握數億核電閥門訂單------求證：基本屬實。作為國內核級蝶閥、球閥唯一供應商，江蘇神通（002438）目前已簽和基本談妥的核電閥門訂單約6億元，未來三年將逐步消化。今年上半年公司核電閥門收入為5424萬元。江蘇神通主營冶金閥門與核電閥門，后者毛利遠高于前者，因此成為發展重點。公司計劃明年核電閥門收入占比從今年上半年的40%提升至50%。今年8月和11月初，多家機構到公司調研。但公司今年業績增幅不大，預計凈利約5000萬元。
巢東股份四季度業績大增------安徽水泥噸價從年初220元激增至400多元，巢東股份（600318）未受拉閘限電影響，日產5000噸生產線全負荷生產，因此四季度業績大增，預計全年每股收益超0.2元。公司前三季每股虧損0.036元。公司第二條日產5000噸生產線將于年底前投產。
東陽光鋁主導產品產銷兩旺------東陽光鋁（600673）新增36條高壓化成箔生產線已全部投產，總產能從年初的1800萬平米增至2500萬平米，但滿負荷生產仍供不應求。預計未來產品價格將繼續調升。公司8月曾公告稱，大股東三個月內不會注入煤礦資產。目前，煤礦注入預期還在。
○尚福林：擴大中小板、創業板市場規模，支持中小企業債市籌資。
○姚剛稱將適時推出小QFII試點工作。
○新聞出版總署稱出版傳媒業重組已啟動，推進出版社股改和組建大型出版集團。
○工信部發布數據，前10月黃金企業利潤增近八成。
○泰國央行意外加息25個基點，股市匯市走高。
○滬深兩市大幅震蕩 量能急劇萎縮------1日滬深兩市全天大幅震蕩，上證綜指一度跌破2800點，最終微弱翻紅。兩市量能急劇萎縮，成交2019億元，不到高峰時期三分之一。點評：短期政策走向和流動性環境不容樂觀。有機構稱，市場調整空間有限，短期見底概率增大。
○期指弱勢震蕩微跌 成交量大減------1日期指合約窄幅震蕩。截至收盤，主力合約1012微跌0.01%。全日四合約成交量均現萎縮，12月合約總成交17.8萬手，較前日萎縮7.55萬手。意外的是，國泰君安大幅減持空單。點評：總體而言，顯示市場謹慎情緒明顯，多空均處觀望中。
○PMI顯示經濟繼續回暖 通脹壓力仍存------11月PMI升至55.2%，較上月升0.5個百分點，連續第四個月走高。從各分項指數看，購進價格指數升幅最大創兩年多新高，達73.5%。點評：PMI持續回升，好于市場預期，表明經濟平穩增長態勢確立。但購進價格指數繼續走高，輸入型通脹壓力仍處高位，或進一步加大市場對年內出臺更多緊縮措施的預期。
○御銀股份擬市價推股權激勵------御銀股份（002177）擬授予激勵對象總計270萬份股票期權，其中首期行權價15.4元，等同公司停牌前收盤價。行權條件，五年內，前兩年凈資產收益率不低于12%和15%，后三年不低于16%；年度凈利增速80%。
○福建南紙將升格青山紙業大股東------青山紙業(600103)第一大股東青州造紙將轉讓所持青山紙業股權。福建南紙(600163)將晉升公司第一大股東，實際控制人變為福建國資委。
○華能國際擬收購集團航運、核電資產------華能國際（600011）擬12.32億元收購集團旗下時代航運50%股權和海南核電30%股權。時代航運是國內最大的干散貨船隊之一，主要為沿海電廠提供煤炭運輸保障。海南核電正在開工建設兩臺65萬千瓦的壓水堆核電機組項目，預計2014年投產。華能集團稱，條件成熟時將繼續把火電、水電、核電等優質資產注入上市公司。
○*ST金花(600080)與工行簽訂免息協議，若公司在11月30日前一次性償還積欠債務1.6億元，將獲免債務利息7367萬元。資助資金來自吉祥龍投資。據分析，吉祥龍投資極可能是公司重組方。
○東方電氣（600875）控股股東1日增持公司6.1萬股，并擬在1年內繼續增持不超過公司總股本2%股份。
○黃金價大漲 后市或震蕩上行------1日受隔夜外盤上漲帶動，滬金大漲2.63%，國際金價亦沖擊1400美元關口。截至21時，紐約黃金報價1395.7美元，漲0.77%。業內人士表示，新一輪歐債危機引發避險情緒復燃，直接推動本輪黃金上漲。另外，朝鮮半島緊張局勢也是助推因素。由于美元存反彈可能，預計12月份金價震蕩上行。
○五家機構角逐新希望------1日具有重組及抗通脹概念的農業股新希望周三強勢漲停。龍虎榜顯示，5家機構參與角逐，1家機構凈買入，4家機構凈賣出，但凈買入總額是凈賣出總額的近2倍。
○四公司IPO網下配售股2日上市流通，長盈精密浮盈41%；堅瑞消防浮盈89%；嘉寓股份浮盈22%，東方日升浮盈60%。

壓力重重

周四市場跟風不足 盤中資金借勢出逃壓力大。

  居安思危，市場情緒不穩定的時候還是要先出局，等待明朗的情況出現。

壓力重重

20101203
○融資融券再擴容，第三批14家試點券商13日上線。
○四部門促光伏發電，關鍵設備補貼50%集中招標扶持優秀企業。
○十二五節能減排將增脫硝指標，九龍電力、龍凈環保有望受益。
○保障房建設迎來黃金期，明年投資或超1.3萬億。
○美繼續對中國木制臥室家具征反傾銷稅，期限5年。
○歐洲央行維持基準利率不變，歐股歐元上漲。
○市場依然謹慎 滬深兩市沖高回落------受外盤股市走強帶動，滬深兩市2日高開后回落，上證綜指報收2843.61點，漲0.71%。兩市成交2498億元，較前一交易日明顯放大。金融保險板塊漲幅領先，食品制造板塊在貴州茅臺、五糧液的拖累下逆勢告跌。點評：年線壓力及歐債問題沒有根本解決，加上即將公布的經濟數據等不確定性，使得市場心態依然謹慎。機構認為，市場近期大漲大跌的可能性不大。
○期指高開低走 做空動能明顯減弱------2日期指漲0.51%，高開低走，再次站上10日和60日均線，短期顯示多方稍占上風。總體來看，市場逐漸恢復，盤中做空動能明顯減弱。從持倉來看，主力合約增倉近3000手，前20名多頭增2425手，前20名空頭增2825手，多空雙方大舉入場。點評：近期由于不確定性較多，及數據發布頻繁，市場情緒顯得很不穩定，加之資金強力介入，預示多空交戰將更激烈。
○股市存量資金1.4萬億 尚不寬裕------統計顯示，11月末二級市場存量資金為1.41萬億元，較10月底增300億。目前A股市值資金比為6.17，屬偏高，這表明未來行情受流動性因素影響大。
○2日僅有10億元三月期央票發行，因此央行本周向市場凈投放380億元資金。各期限資金價格全線下行。
○下周警惕機構配售股解禁------下周兩市有1645億市值的限售股將解禁上市。值得注意的是，有7家公司的法人配售股解禁上市。其中，艾迪西、三維工程、圣萊達浮盈均超110%。
○多公司11月獲高管增持------11月份市場下跌，但仍有17只股票獲得高管增持。增持金額最大的5家依次為報喜鳥、遼寧成大、澳洋順昌、南風股份和榮盛發展。
○新湖中寶高于市價推股權激勵------新湖中寶（600208）220名激勵對象自掏3.76億元實施股權激勵第一期行權，6.61元/股的行權價較公司股票最新價格5.43元溢價22%。公司人士認為當前股價被低估，相信公司的內在價值應高于股價。
○中通客車（000957）“節能與新能源客車產業化項目”獲批，擬投資11.38億元，建設年產2萬輛節能與新能源客車生產基地等。
○萬科今年銷售額已突破千億元------萬科(000002)11月實現銷售面積97萬平方米，銷售金額129億元，同比增86.6%和146.3%。截至12月1日，已累計實現銷售面積831萬平方米，銷售金額1000億元，成為第一家年銷售額破千億的內地房企。公司09年銷售面積664萬平方米，銷售總額634億元，凈利潤53.3 億元。
○*ST祥龍將獲3500萬財政補貼------*ST祥龍（600769）近期將獲得政府3500萬元財政補貼，這將使公司保殼目標得以實現。相關重組工作也在政府層面積極推進中。
○岳陽興長（000819）與第三軍醫大學擬立即啟動技術交接，由公司接管后者研發的“口服重組幽門螺桿菌疫苗”技術。
○ST科龍(000921)擬授2290份股票期權，行權價7.65元，與公司最新收盤價相同。
○自儀股份（600848）與英國IMI簽署合作備忘錄，擬引進IMI相關核電調節閥技術，力爭成為國內該業務的領先企業。
○市場做多熱情重燃 有色金屬全線反彈------2日有色金屬期貨全線上揚，滬鋅領漲。截至21時，倫敦金屬保持上漲。業內人士表示，歐債危機有所緩解，美元指數高位回落，支撐金屬反彈。點評：國家宏觀調控意圖明顯，短期回調風險仍存。在金屬中，價格相對較低的鋅的上行空間或更大。

信息來自于網絡不構成操作意見。

壓力重重

余曉光：2010年11月23日愛爾眼科調研會議紀要

2010年11月23日星期二 愛爾眼科

湖南長沙，株洲

陳邦（董事長）韓忠（財務總監、董秘）

陳總發言：

醫療行業不是爆發式的增長，不認同市場對愛爾眼科是醫療服務業的蘇寧的說法。目前愛爾有三十家醫院，今年建設11家。省會級別城市最多設立2-3家眼科醫院，今年收購和新建的11家類似個殼，還需要很多建設。現在的增長基本都是來源于內生性的。新醫院開業1000-2000W的利潤貢獻不大。

麥格眼科是白內障專科，是中國最早的眼科醫院之一。培養了大批的醫生，合并主要是讓對方接受文化上的認同。2家醫院的合并，是目前主要的工作。11月收購的北京英智醫院，院長的父親是國內早期最有名的專家，占股份10%。以前醫院是用外國模式，提供手術平臺，其他醫院醫生帶病人過去做，慢慢把業務做起來了。“中華眼科大會”和“亞太眼科學術會議”。愛爾眼科是投稿量最大的。收購北京英智是很好的標的。未來發展沒有好的收購對象還是主要以新建為主。把北京打造成北方的醫療中心。

上海醫院今年可以打平，業務做的不好，主要是上海本地醫院非常強。醫保項目也在他們的干預下目前只有一類項目進入醫保。上海對民營醫院的管控太多，上海醫院的建設是以一類醫院為主。上海醫院主要是對國外進行學術交流，在上海開展了很多社區活動，直接進入社區去截流病人。未來幾個月全部項目都可進入醫保，白內障上海排名第二。未來作為國際化的龍頭。

股權激勵有別于其他公司，90%是激勵在醫生個人。外國眼科主要是醫生自己開診所，國內小診所找不到病人。醫生收入主要是 工資+獎金+股權激勵。 長遠來看收入業務骨干比國有醫院要高，包括臺面上和灰色收入。股權激勵董事長看的非常重，是今年的工作重點，股權激勵與業務考核直接掛鉤。

問答： （除了問題2是韓忠回答，其他都是陳總回答）

1、一線、二線醫院的不同？

一線城市相對二線醫院，需要的時間會更加長，成本比較大。投資期長。廣州醫院收購的時候收入才400多W，今年可以達到2000W利潤。上海在一線城市里也是非常特殊。政府管控的太多。

2、醫院投入很大，需要高的增長，如何提高周轉率？

愛爾還是主抓內生性增長，目前每家醫院都在增長，平均保持在25%，基本2個會計年度可以持平。

3、五年后的發展?

按照每年30%的增長，5年后會完全不一樣，省會城市基本全部布點，最少有一家一級醫院出現，設計中有5個大的醫療中心，北京，重慶，長沙（武漢），上海，廣州。做國內最頂級的中心，明年走出去，做省外的地級市。

4、行業內第2,3名的情況？

愛爾沒有全國性的競爭對手，只有區域性的。中山眼科，同仁醫院，天津，深圳眼科都是區域性的醫院，最大的民營醫院排名第二的銷售也就2億左右。（廈門眼科）

5、收購醫院的醫療牌照問題？

區域規劃，省級的都是自己做。愛爾品牌和資金都有優勢，牌照上沒有問題。新開的醫院進入醫保是與國營醫院是一樣的政策，時間都有所不同。

6、眼科和牙科的分別？

牙科與眼科差別很大，長沙有700多個口腔診所。眼科的門檻要高很多，眼科和牙科沒有類比性。

7、行業的問題？如何控制質量？

安徽出過醫療事故，1人死亡，9人摘除眼球，上海也出過眼底視覺神經破壞的醫療事故。愛爾控制質量是2條線，集團學術委員會作為學術控制，還有行政控制。只要按照國家的相關 ，沒有什么問題，愛爾成立以來沒有大的醫療事故。

8、成熟醫院的收入水平？

成熟醫院，穩定盈利5年以上的醫院都是很賺錢的，利潤增長會大于收入增長，因為費用是固定的。

9、國家開放民營醫療機構的問題？

目前的政策已經非常好了，稅收是免營業稅。對行業政策，個人覺得是最了解行業政策的人。與國營的差距是沒有教學醫院，以后一定要補上。外資不用擔心，醫療行業的特殊性決定了不會作為行業內的主導。愛爾的工作等于做高了眼科的壁壘。日本OIA最大的民營醫院，占市場份額60%，每年病人有20W人。之前在上海設點也沒有做起來，最大的競爭還是來源于國營。

10、            新醫院的規劃，是否加速？

明年省會級別的都基本建好，愛爾不是管理，人才的問題，而是辦公場地的問題。新開醫院人員不需要太多，地級市目前有7家醫院，模式是成功的，未來提高工作效率。好的辦公場地非常難找，如果說風險，這是一個風險。

11、            增長的主要來源方式？內生？收購？

今年過億收入的有3家，如果不建設新開的醫院，利潤馬上可以提高，但是醫療行業是區域性的市場，一定要開在患者的家門口，現在有100多人抓醫院的經營管理。

12、            收購英智，愛爾對英智有什么幫助?

北京英智是眼底病排名北京地區第三，愛爾排名前三的項目在英智上并不突出，收購后，愛爾會短時間補上英智在這方面的不足，加快英智的成長。名稱改為“英智愛爾眼科醫院”。

備注：轉貼本文用于學習，不構成投資建議，特此聲明